На фоне по-прежнему рекордных объемов рублевой ликвидности,
накопившейся от аукционов ЮКОСА и IPO ВТБ, инвесторы российского рынка обратили
повышенное внимание на долговые бумаги. Прошедшие в конце недели размещения
(ТГК-8, Челябэнерго, Мособлгаз) показали большой переспрос на рублевые выпуски.
Переспрос в итоге привел к тому, что выпуски разместились на 60 б.п. ниже
прогнозов организаторов. Дополнительным стимулировать интерес инвесторов могли и
разбирательства в отношении главы компании Русснефть, которые заставили
инвесторов на время забыть о рынке акций
Однако и для рынка акций может
наступить благоприятное время – цены на нефть удерживаются на высоком уровне, а
новая серия поломок на НПЗ в США в четверг заставила цены нефти BRENT
протестировать уровень в $70 за баррель. На фоне крайне низких запасов бензина и
нежелания ОПЕК увеличить квоты рынок, по-видимому, будет оставаться нервозным и
не позволит ценам снизиться существенно, а возможно и заставит их вырасти еще.
В качестве риска для цен российских облигаций мы отмечаем рост
доходности T-bonds в четверг на фоне некоторых положительных сигналов по
развитию экономики США, однако, трактуем этот рост как краткосрочный и все же
рассчитываем на некоторое снижение доходности на будущей неделе. Аналогично мы
ожидаем и стабилизации курса доллар/евро вблизи уровня 1,35, так как укрепление
доллара требует больше позитивных данных из США.
21.05.2007
Аналитическое Управление Департамента
Операций на Финансовых Рынках
Тел.: (812) 332-37-51 |
