Негативные статистические данные по США, и, соответственно,
рост вероятности снижения ставки ФРС в текущем году привел к значительному
снижению доходности по Treasuries и укреплению евро относительно доллара. На
этом фоне к концу недели стоимость бивалютной корзины находилась около 29,91,
при этом доллар опустился ниже 25,75, испытывая существенное давление как
внешних (поведение долл./евро на forex), так и внутренних (конвертирование
средств для расчета по аукционам ЮКОСа) факторов. В течение текущей недели
изменения корзины будут умеренными. Мы полагаем, что курс будет двигаться выше
25,75 руб.
Снижение доллара оказывало довольно мощную поддержку ценам на
основные металлы и золото. Одним из ключевых факторов, влияющих на динамику цен
на нефть, в ближайшей перспективе будут запасы бензина в США. Ожидается их
дальнейшее снижение на 2,1 млн. баррелей, и продолжение роста запасов сырой
нефти на 0,5 млн. баррелей. Возможность возникновения дефицита бензина в США
поддерживает цены.
В течение недели рублевая ликвидность по-прежнему
держалась выше 1 трлн. руб., что объясняется в первую очередь высокой
активностью торгов на валютном рынке (18 апреля — более $4 млрд.). В
краткосрочной перспективе возможен умеренный рост ставок как следствие усиления
«налогового» давления. Ожидаемое ухудшение ситуации с ликвидностью будет играть
против снижения доходностей на рублевом рынке. В пользу стабилизации ставок
также будет играть довольно насыщенный календарь первичных размещений (более 19
млрд. руб. в корпоративном и субфедеральном сегментах). Мы рекомендуем
участвовать в аукционах по выпуску КД Авиа-Ф, который должен быть проведен в
ближайшее время, и Жилсоципотека-2, который состоится 19 апреля.
Рынок
акций, несмотря на внутринедельное преодоление индексом РТС уровня 2000 пунктов,
умеренно снизился (на 0,7% по РТС) за счет снижения котировок Газпрома и бумаг
нефтегазового сектора. Мы продолжаем отмечать вероятность коррекции вниз
фондовых рынков развитых стран в связи с сохраняющейся вероятностью замедления
экономического роста. На следующей неделе мы ожидаем сохранения повышенной
волатильности российского рынка акций.
19.04.2007
Аналитическое
Управление Департамента
Операций на Финансовых Рынках
Тел.: (812)
332-37-51 |
