Вышедшие и ожидаемые данные в США по-прежнему показывают
сохранение риска инфляции при сохраняющемся скептицизме относительно
экономического роста крупнейшей экономики в мире. В итоге - "боковик" на рынке
T-bonds. Спрэд между T-bonds и долларовыми российскими евробондами также не
изменился. Продолжили снижаться по доходности российские рублевые облигации
ввиду еще укрепившегося рубля относительно доллара и сохраняющейся высокой
рублевой ликвидности.
Мы полагаем, что доллар может начать постепенное
движение к уровню 25,90 руб. и выше, но определяющей все-таки будет динамика
пары евро/долл. на forex. Однако, скорее всего, в ближайшее время возможно
локальное укрепление доллара относительно евро и, следовательно, рубля. В пользу
этого движения выступили последние данные по PPI и торговому балансу США.
В течение недели ликвидность сохранялась на высоком уровне, к концу
недели достигнув нового исторического максимума – 1350 млрд. (с учетом «сальдо»
- 370 млрд. руб. на 13 апреля). Данный рост был связан c высокой активностью
торгов на валютном рынке и отсутствием значимых обязательных платежей. На
следующей неделе возможен умеренный рост ставок как следствие начала налогового
периода и предстоящими расчетами по второму аукциону ЮКОСа (152 млрд. руб.).
Данные о состоянии запасов в США показали продолжение тренда на снижение
запасов бензина в США – запасы упали еще на 5,5 млн.баррелей. Эти данные
подтолкнули вверх цены на нефть. По итогам недели активно выросли цены на медь,
тогда как цена на алюминий снизилась, что происходило на фоне снижения запасов
металла. Цены на алюминий могут еще подрасти, так как в Китае повышаются пошлины
на экспорт алюминиевой продукции. Некоторую поддержку ценам алюминия может
оказать и повышение цен на медь. Цены золота продолжили сдержанно повышаться в
первую очередь благодаря девальвации доллара. Импульс со стороны валютного
рынка, по-видимому, еще отыгран не полностью, так что после фиксации прибыли,
возможно, возобновление роста.
На прошедшей неделе рынок акций продолжил
рост (на 2,5% по РТС) до новых исторических максимумов за счет роста бумаг
банковского сектора, прежде всего акций Сбербанка РФ, в связи с ожиданиями
увеличения лимитов крупными институциональными инвесторами на акции российских
банков в преддверии предстоящего в мае IPO ВТБ, а также точечного роста акций
Роснефти. Внешний фон торгов также оставался скорее позитивным в связи с ростом
мировых цен на нефть. Вместе с тем мы отмечаем вероятность коррекции вниз
фондовых рынков развитых стран, прежде всего фондового рынка США, в связи с
опасениями роста инфляции в США на фоне сохраняющейся вероятности замедления
экономического роста.
16.04.2007
Аналитическое Управление
Департамента
Операций на Финансовых Рынках
Тел.: (812)
332-37-51 |
